rendement voor investeerders
Een ROIC bepalen is leuk, maar feitelijk kun je de winst op een investering pas achteraf vaststellen, zodra de laatste cashflow is geweest. De winst bestaat uit de ingaande kasstromen (dividend/ rente/ opbrengst bij verkoop aandelen etc) minus de uitgaande kasstromen (koop van de aandelen c.q. het financiële instrument). De money multiple (MM) berekent de verhouding tussen de ingaande en de uitgaande kasstromen voor de houder van de aandelen, aangaande de gehele houdperiode van de aandelen.
Houdt bij het bepalen van rendement op je investering rekening met het volgende:
1.De ‘duur’ van de Money multiple. Een MM van 2 over een periode van 10 jaar is slechter dan een MM over een periode van 5 jaar # Contante Waarde van de kasstromen;
2.Kijk ook naar de Internal Rate of Return (IRR). Dit is het jaarlijkse samengesteld rendement. De IRR houdt wél rekening met de factor tijd. De IRR bij koop van de aandelen in jaar 1 tegen -/- 100 en de verkoop in jaar 6 tegen +200 is 14,9% en daarbij horende MM is 2. Bij verkoop in jaar 10 tegen 200 is de MM nog steeds 2, maar is de IRR gedaald naar 8,0%;
3.Ervan uitgaande dat de verkoopopbrengst bepaald wordt door de formule Multiple * EBITDA -/- aangepaste nettoschuld, geldt het volgende:
4.Groei van de toekomstige EBITDA, leidt, ceteris paribus, tot een hogere verkoopopbrengst c.q. een hogere MM en IRR;
5.Een hogere verkoopmultiple (t.o.v. van de aankooopmultiple), leidt, ceteris paribus, tot een hogere MM en IRR;
6.Een afbouw van de nettoschuld-positie leidt, ceteris paribus, tot een hogere verkoopopbrengst, dan wel een hogere MM en IRR.